12月3日（美東時間），美國與俄羅斯在克里姆林宮就俄烏“和平計劃”展開近5小時會談，但未能達成妥協方案。俄羅斯總統助理烏沙科夫會后表示，雙方討論了領土問題，但美方提出的部分方案被俄方認為“不適宜采納”，而另一些內容則“可接受”。盡管會談被俄方評價為“富有建設性”，但實質性進展的缺失意味著：
制裁延續預期強化：若和平協議無法達成，美國對俄羅斯石油行業的制裁（包括限制俄油出口、禁止西方企業參與俄能源項目等）將持續施壓俄石油供應。市場擔憂俄羅斯可能通過“影子船隊”或非西方渠道維持出口，但長期來看，制裁導致的融資困難、技術獲取受限等問題仍可能逐步削弱俄石油產能。
地緣風險溢價回升：烏克蘭近期對俄羅斯黑海沿岸石油出口基地（如新羅西斯克港）的襲擊，以及俄方宣稱將加大對“影子船隊”的回應力度，均加劇了市場對供應中斷的擔憂。盡管11月下旬新羅西斯克港在遭遇襲擊后迅速恢復裝貨，但地緣沖突的反復性仍為油價提供支撐。
市場反應：歐美原油期貨小幅上漲，但供應過剩擔憂限制漲幅
截至12月4日（北京時間早間），國際油價收盤上漲：
NYMEX WTI原油期貨：1月合約上漲0.31美元/桶（漲幅0.5%），結算價報58.95美元/桶；
ICE布倫特原油期貨：2月合約上漲0.22美元/桶（漲幅0.4%），結算價報62.67美元/桶。
漲幅受限的主要原因：
供應過剩壓力持續：美國能源信息署（EIA）數據顯示，截至11月28日當周，美國原油庫存增加57.4萬桶（預期減少82.1萬桶），汽油庫存增加452萬桶（遠超預期的150萬桶），餾分油庫存增加210萬桶（高于預期的70萬桶）。庫存全面超預期增加，凸顯全球原油供應充裕的現實。
需求增長乏力：國際能源署（IEA）預測，2025年全球原油需求增量僅為110萬桶/日，且發達經濟體因能源轉型和效率提升，石油需求將進入結構性下降階段。新興經濟體（如中國、印度）的工業化進程雖能提供增量需求，但難以復現2023年的急速增長局面。
非OPEC+供應增加：據IEA預測，2025年非OPEC+產油國（如美國、加拿大、圭亞那、阿根廷）預計將增加150萬桶/日的供應。其中，美國政府若加速推動本土石油生產（如放松對傳統能源管制），可能進一步加劇供應過剩。
未來展望：地緣政治與供需基本面博弈持續
短期（1-3個月）：俄烏沖突的反復性、美國對俄制裁的動態調整（如是否擴大制裁范圍）將繼續主導油價波動。若地緣沖突升級或供應中斷事件頻發，油價可能短暫沖高；但若和平談判重啟或供應過剩預期強化，油價將面臨下行壓力。
中期（6-12個月）：OPEC+的減產政策（如是否延長當前減產協議至2026年后）將成為關鍵變量。若OPEC+為穩定油價而深化減產，可能部分對沖非OPEC+供應增長的影響；但若減產執行率下降或成員國分歧加劇，供應過剩格局將進一步鞏固。
12月4日國際原油市場的小幅上漲，主要反映了對俄烏和平協議未果的地緣政治擔憂，但供應過剩的現實和需求增長乏力限制了漲幅。未來油價走勢將繼續受制于地緣政治風險與供需基本面的博弈，市場需密切關注俄烏談判進展、OPEC+政策調整以及美國能源政策動向。 | 
